NVIDIAデータセンター売上高890.2億ドル

NVIDIAの2027会計年度第2四半期におけるデータセンター売上高890.2億ドルという数字は、AIモデルの使われ方が変化していることを示している。OpenRouterのデータによると、エージェント型トークン使用量は2月の約0.51兆トークンから8月には約7.3兆トークンへと14倍に増えた。同じ期間に人間の使用量は約2.8倍しか増えていない。これは、AIエージェントが今や人間の約5倍のトークンを消費しており、同じデータによればエージェントは1リクエストあたり人間の約15倍のトークンを使うことを意味する。CEOのジェンスン・フアン氏は決算説明会でこの傾向について、「世界がエージェント型、完全にエージェント型のシステムへと移行すれば、常時稼働するエージェントが、同じく常時稼働する他のエージェントと連携することになる」と述べた。売上成長は一部のクラウド大手にとどまらない。ハイパースケール顧客が490億ドル（前四半期比13%増）を占め、ネオクラウド、企業、ソブリン顧客、産業購買層を含むグループは400億ドル（前四半期比25%増、前年同期比138%増）に達した。NVIDIAは売上1ドルあたりの利益も拡大しており、非GAAP粗利益率は前年の72.5%から75.0%に伸びた。しかしリスクは残る。エージェント型トークンの約85%は低料金で課金されるキャッシュ済みプロンプト由来で、メモリコスト上昇により第4四半期の粗利益率は71%〜72%で底打ちすると見込まれる。売掛金回転日数は45日から60日に延び、オンラインセンチメントは37.17に冷え込んだ。NVIDIAが成長を維持できるかは供給にも左右される。経営陣は予想需要の約70%分の供給を確保していると述べ、供給に制約されつつ2028会計年度の売上高は約70%増えると見込んでいる。次の節目はNVIDIAの第3四半期見通し1080.0億ドル（プラスマイナス2%、中国のデータセンター計算を除く）で、Vera Rubinは第3四半期のデータセンター売上高の約20%を占めると予想される。長期保有者にとっての賭けは、24時間稼働するエージェントが需要を積み増し続けるかどうかだが、メモリコストによる利益率の圧力とキャッシュ済みトークンへの依存には注目に値する。