AIバブル懸念なら均等加重ETFが賢明

この主張は構造的な対比に立脚する。State Street SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）やVanguard S&P 500 ETF（VOO）のような時価総額加重のS&P 500ファンドに投資するパッシブ投資家は、1ドルあたり30セント超をわずか7銘柄に集中させており、その大半は比較的高いバリュエーションで取引されている。Invesco S&P 500 Equal Weight ETFはこれを機械的に解決する。各保有銘柄にほぼ均等なウェイトを与えることで、Magnificent Sevenの合計比率をポートフォリオ全体の1.37%に下げる。このETFを買う投資家は依然としてNvidia、Apple、Microsoftを保有するが、その比率はCoca-Cola、Johnson & Johnson、Chevronとほぼ同じだ。

両手法のバリュエーション格差も同様に際立つ。時価総額加重のS&P 500のShiller CAPE（景気循環調整後株価収益率）は40.7倍で、155年間で2番目に高い水準に近い。均等加重版の倍率は大幅に低い。最大級銘柄の極端なバリュエーションが均等加重の500銘柄に薄められるためだ。

トレードオフは明確だ。メガテックの持続的な強気相場を含む10年間の大半で、Invesco S&P 500 Equal Weight ETFはS&P 500に劣後してきた。AI相場がさらに続くと信じる投資家は、時価総額加重の代替手段より上昇幅を取れない。AIバブルリスクを本当に懸念する投資家にとって、このファンドは現代史で最も割高な市場リーダーへの集中投資を避けつつ、米国経済全体への全面的な参加を続けられる手段となる。経費率0.20%は、ヘッジするリスクに比べてこれより安いことはほとんどない。